Что такое золотовалютный запас. Золотовалютные резервы: значение для экономики. Предназначение золотовалютных резервов

Для любой экономики важен надежный и достаточный по размеру золотовалютный резерв. Ведь это не просто аккумуляция средств государственного масштаба, а ликвидные активы, контролируемые национальными органами финансового регулирования. Они суммируются из инвалют, из прав заимствования и монетарного золота.

Наиболее действенным методом по образованию благонадежных золотых запасов как одного из компонентов золотовалютных резервов (ЗВР) принято считать отливку слитков из соответствующего благородного металла. Причем используемый материал не должен содержать хоть каких-либо примесей. Формированием подстраховки бюджета из золота и валюты ведает Гохран - специализированная контора при Минфине.

Наличие данных сбережений необходимо для своевременной оплаты по госдолгам и покрытия имеющегося дефицита госбюджета, ну и, разумеется, для обретения дохода.

Место хранения золотых резервов

Размещают золотовалютную «подушку безопасности» в недрах Центрального банка, находящегося в столице Москве. По статистике, там «обитает» 2/3 всего запаса. Все остальное из накоплений размещено в региональных хранилищах Екатеринбурга и Санкт-Петербурга.

Размер золотовалютных резервов России обычно исчисляется в долларах. Перерасчет производится по курсам обмена валюты на рубль.

Текущие золотовалютные резервы России

Вот какие зарезервированные или свободные для использования средства традиционно составляют основу золотовалютного потенциала нашего Отечества:

1. Конвертируемая валюта.
2. Деньги на корреспондентских счетах.
3. Депозиты (золотом) с продолжительностью вклада до года.
4. Золотые слитки.
5. Различные ценные бумаги.

Большая порция золотовалютных резервов (приблизительно 90 %) - это доллары и евро. Непосредственно на золото отводится 9 % ЗВР.

Важно, чтобы активы были реальными и исключительно высокого качества. Они должны всегда находиться в распоряжении российского правительства и Банка России.

Международные резервы - это внешние активы государства и инвестиции, переведенные в ценные бумаги зарубежных стран. Вдобавок валютные накопления размещаются на депозитных и прочих счетах иностранных банковских учреждений. Такие инвестиции малодоходные, а иногда даже убыточные, измеряемые десятыми и сотыми долями процента в год.

Динамика золотого запаса России за последние сто лет

Если углубиться в историю вопроса, то выясняется, что наш золотовалютный резерв с 1913 по 2017 изменялся и порою кардинально. И вот как это было:

1. До революции величина имперского золотого запаса достигала значения в 1,34 тысячи тонн.
2. До середины 1917 в Российской империи в ходу было понятие «золотого стандарта». Иначе говоря, существовала система, в которой эталоном для любых расчетов было не что иное, как золото. Каждый рубль приравнивался к 0,78 грамма драгоценного материала.
3. В начале Первой мировой отечественные золотовалютные запасы представляли собой следующее: 1 млрд 695 миллионов рублей или 1311 тонн золота (свыше 60 миллиардов долларов). До революционных волнений долю резервов транспортировали в Великобританию, где по причине необходимости уплаты процентов она немного сократилась. Остаток резервов какой-то период хранился в Петрограде, однако затем его отправили в Нижний Новгород, Казань, а непосредственно перед Октябрьским переворотом - в Финляндию.
4. В 1918 примерно 250 тонн желтого металла переправили немцам. Через два года объем золотовалютных ресурсов молодой республики вновь подкорректировали, и опять-таки не в ту сторону, в какую хотелось бы. Он уменьшился:
   • на 12 тонн золота (или 15 миллионов рублей) в связи с их перевозкой в Эстонию;
   • на 4 миллиона рублей из-за вынужденных выплат Латвии;
   • на 5 миллионов - по причине полагающихся отчислений в пользу Турции;
   • на 200 тонн золота ввиду покупки западноевропейской железнодорожной техники.
5. Своего исторического пика золотовалютные накопления достигли при правлении Иосифа Сталина. Перед самой Великой Отечественной запасы составляли 2800 тонн золота, а спустя 12 лет, они сократились на 300 тонн.
6. Дальнейшая картина прибыли - убыли:
   • 1993 г. - 4 млрд долларов;
   • 2000 г. - 12;
   • 2005 г. - 124;
   • 2007 г. - 303;
   • 2008 г. - 478;
   • 2014 г. - 497;
   • 2017 г. - 377.

Что произойдет при значительном сокращении ЗВР?

Насколько опасна и тревожна ситуация, когда величина золотовалютного запаса сокращается, особенно если это происходит сразу и по-крупному?

1. Национальная валюта теряет надежный материальный базис.
2. Серьезно подрывается доверие людей к проводимым правительством реформам и действиям.
3. Существенно снижается финансовый рейтинг страны.
4. Утрачивается возможность в нормальном режиме погашать внешние долги.
5. У властей возникает риск не суметь обеспечить поддержку населения в случае какой-либо локальной катастрофы.
6. Теряется экономическая независимость державы.

И все же, даже при наличии всех вышеприведенных моментов, увеличивать долю золота в общем объеме золотовалютных запасов не рекомендуется. Поскольку чем его больше, тем оно сильнее обесценивается и, соответственно, превращается в куда менее ликвидное по сравнению с резервами в иностранной валюте.

Позиция России по ЗВР в мире за прошлый год

А вот таблица золотых запасов различных стран (в тысячах тонн):

1. США - 8,13 (почти 74 % от внутренних валютных резервов).
2. Германия (лидирует в Европе) - 3,38 (67 % валютного резерва страны).
3. Италия - 2,45 (стабильность, демонстрируемая на протяжении почти 20 лет).
4. Франция - 2,43.
5. Китай (лидирует по золотовалютным накоплениям среди всех азиатских государств) - 1,76 (чуть больше 2 % от всех резервов КНР).
6. РФ (занимает первое место среди стран СНГ) - 1,41.
7. Швейцария (опережает всех по количеству золота на душу населения) - 1,04.
8. Япония - 0,76 (стабильный показатель за последние 16 лет).
9. Голландия - 0,61.
10. Индия - 0,56 (это всего лишь 5,7 % от всего запаса страны).
11. Англия - 0,31.

Сумма всех общемировых золотых запасов, по подсчетам специалистов, на текущий момент составляет 33 259 тонн.

За счет роста цен на углеводороды в самом начале двухтысячных годов золотовалютные резервы (накопления) России пополнялись настолько быстро, что к 2008 году достигли своего пика. Их сумма была равна 596 миллиардам долларов.

Однако в связи с началом общемирового экономического кризиса в то же время ЗВР резко снизились до 383 миллиардов всего за год. Правда, к осени 2011 потери были почти полностью компенсированы. До прежней рекордной отметки не хватило всего чуть-чуть, каких-то 51 миллиарда долларов.

В 2014 вновь произошло обрушение цен на углеводородное сырье. К нему добавилась проблематика в осуществлении международного кредитования из-за санкций, объявленных России рядом западных партнеров. Это ожидаемо сократило валютные поступления в казну, а также привело к требованию кредиторов немедленно выплачивать по внешним долгам. К началу 2015 подобные неблагоприятные процессы уменьшили валютный кусок золотовалютного резерва РФ до минимума, равного 356 миллиардам долларов. После этого ЗВР медленно, постепенно начали свой рост.

После глобального кризиса десятилетней давности золотовалютный запас нашей страны стал перманентно наполняться золотом, и на начало текущего года он составил задел в виде 1858 тонн.

Как избежать негативных последствий санкций?

Что следует сделать в случае замораживания наших международных сбережений, ведь такая опасность существует в силу сложившейся ситуации в мировой политике? В обязательном порядке следует снижать долю доллара в резервах. Сейчас этот процесс запущен, но он движется не столь эффективно, как того хотелось бы. К тому же до сих пор данное снижение диктовалось не соображениями финансовой безопасности, а тем, что долларовые накопления отличаются низкой доходностью.

Многие страны частично переводят резервы во «второсортные валюты», например, при тесной двухсторонней, обоюдовыгодной торговле. Эти деньги проще заработать, и они более востребованы для экономических взаимоотношений. Допустим, твердой валютой «второго сорта» считается китайский юань. Его доля в общей денежной циркуляции постоянно увеличивается. А с учетом расширения торговых связей с нашим восточным соседом этот ход может оказаться настоящим прорывом в решении проблемы.

В любом случае надежность ЗВР страны должна поддерживаться государством, как и благосостояние граждан РФ.

Каждый разумный человек имеет сбережения на черный день. Государства ничем в этом отношении не отличаются. Только роль заначки у стран играют золотовалютные резервы (ЗВР). Главным распорядителем этих средств выступает Центральный банк и Правительство Российской Федерации.

Золотовалютные резервы государства – это активы с высокой ликвидностью, которые находятся под контролем и управлением главного органа исполнительной власти, ответственного за кредитно-финансовое регулирование.

Баланс ЦБ РФ сформирован активами и пассивами. К первой группе относятся денежные средства и прочие финансовые инструменты. Во второй находятся обязательства. Баланс должен быть в равновесии. Это аксиома.

При эмиссии появляющиеся деньги должны чем-то обеспечиваться. Золотовалютные резервы призваны в том числе решать эту задачу. ЗВР являются самым надежным и ликвидным способом обеспечения выпускаемых в стране денег. Однако это не единственная задача, которую решают золотовалютные резервы Центробанка.

Зачем нужны

Назначение рассматриваемого финансового инструмента зашифровано в его названии. Золотовалютные резервы представляют собой автономный денежный фонд – запас страны. Средства ЗВР используются при наступлении какой-либо непредвиденной, часто кризисной ситуации. Это та самая заначка на черный день только в государственных масштабах.

Как показывает практика и действия ЦБ РФ золотовалютные резервы расходуются на решение следующих задач:

• поддержание стабильного курса национальной валюты;
• финансовая помощь или кредитование других государств;
• необходимость покрыть дефицит платежного баланса страны.

Проще говоря, ЗВР отвечают за устойчивое положение финансовой системы России.

Из каких частей состоят

Золотовалютные резервы государства имеют довольно простую структуру. Они состоят из четырех частей:

• золото в слитках и монетах;
• средства в иностранной валюте;
• депозитарные расписки или СДР;
• резервная позиция или доля при голосовании в МВФ.

Нужно понимать, что перечисленные источники, из которых формируются ЗВР ЦБ РФ не являются одинаковыми как по размеру, так и по значению.

Для России основными элементами приведенной структуры является золото и иностранная валюта. На них приходится львиная доля существующих золотовалютных резервов.

Денежные средства, номинированные в иностранной валюте, также неоднородны. В этом качестве выступают:

• наличные деньги;
• остатки на счетах;
• вклады в зарубежные банки;
• ценные бумаги.

Монетарное золото считается неотъемлемой частью ЗВР. Для хранения слитков 995 пробы и монет оборудованы специальные помещения. Это золотой запас России.

Состояние на сегодня

Политика Центрального банка РФ в отношении золотовалютных резервов отличается взвешенным и системным подходом. При отсутствии кризиса регулятор стремится наращивать этот финансовый запас страны.

Центробанк России еженедельно обновляет сведения о состоянии золотовалютных резервов страны. Для получения актуальной информации необходимо зайти на официальный сайт регулятора.

Структура ЗВР России выглядит следующим образом:

• ценные бумаги – 77%;
• наличная валюта и депозиты – 10%;
• монетарное золото – 10%;
• СДР – 2%;
• позиция в МВФ – 1%.

Кто управляет

Существует три подхода или модели по управлению золотовалютными резервами государства.

1. Собственник и распорядитель ЗВР – Центробанк государства. Регулятор решает все вопросы, связанные с этим запасом. В такой модели только ЦБ может увеличивать или уменьшать золотовалютные резервы, а также определять их структуру. Подобный подход реализовала Франция и Германия.
2. Собственник и распорядитель ЗВР – Минфин или Казначейство государства. Все ключевые решения принимают именно эти органы. При таком подходе Центробанк отвечает лишь за выполнение технических функций. Подобную модель реализовала Великобритания.
3. Смешанный подход. В этой модели полномочия по формированию и распоряжению золотовалютными резервами страны поделены между Центральным банком и Министерством Финансов или Казначейством. Этот подход реализовала Россия, Япония, Соединенные Штаты Америки.

Как управляются

Финансовые элиты внутри государства часто дискутируют о правильных методах управления ЗВР. Предмет спора прост: следует ли использовать золотовалютные резервы на извлечение дополнительного дохода в пользу государства.

С одной стороны, задача такого финансового запаса гарантировать наличие средств при наступлении кризисной ситуации. С другой стороны, часть экономистов считает, что деньги не должны лежать без дела. Их следует инвестировать, а полученную прибыль направлять в государственный бюджет.

В рассуждениях сторонников каждого из двух подходов есть здравое зерно.

В большинстве государств Центробанки занимают консервативную позицию и идут по пути минимизации рисков. Российский ЦБ не является исключением из этого правила.

Регулятор размещает средства из ЗВР исключительно в высоконадежных инструментах, по которым есть государственные гарантии. Подобный подход приносит меньший доход, но гарантирует лучшую ликвидность и сохранность инвестированных денег.

Банк России минимизирует существующие риски. При размещении средств золотовалютных резервов используется принцип диверсификации. К примеру, деньги инвестируются сразу в ряд свободно конвертируемых валют. Они размещаются в американских долларах, фунтах стерлингов, евро, швейцарских франках, китайских юанях и японских иенах.

Выбирая ценные бумаги для инвестиций, ЦБ РФ пользуется кредитными рейтингами надежности эмитентов от ведущих рейтинговых агентств мира.

Изменение размера

Золотовалютные резервы страны – это динамическая величина. В зависимости от сложившейся макроэкономической ситуации ЦБ активно распоряжается этим дополнительным резервом. ЗВР могут как возрастать, так и уменьшаться. Каждое такое изменение приводит к корректировке экономической ситуации в государстве.

Увеличение или уменьшение золотовалютных резервов необязательно отражают стабильность или уровень развития экономики. Зачастую такие перемены показывают какая монетарная политика проводится Центробанком.

Многие видные финансовые эксперты и аналитики высказывают мысль, что постоянное наращивание объема ЗВР не должно становиться самоцелью Центрального банка. Не должно быть задачи сделать финансовый запас как можно больше.

В противном случае государство столкнётся с проблемой нерационального использования денежных средств. Бюджет недополучит прибыль от несделанных инвестиций.

Таким образом, одной из главных задач ЦБ является обеспечение достаточного, но не чрезмерного уровня золотовалютных резервов.

Достаточность

Разработан ряд методик, позволяющих специалистам Центробанка определить необходимый в текущей экономической ситуации уровень ЗВР.

Многие развитые государства мира оценивают достаточность финансового запаса, опираясь на объем импорта. При использовании этого критерия минимально необходимый размер золотовалютных резервов должен равняться суммарному объему импорта страны за три месяца.

По другой методике размер ЗВР привязывают к валовому внутреннему продукту (ВВП). Уровень запасов не должен быть ниже 9% от указанного показателя.

Принимая во внимание текущий размер золотовалютных резервов России в 447,4 миллиарда долларов США, мы можем сказать, что его фактическая величина превышает рекомендации иностранных финансистов. Более того, ЦБ РФ продолжает наращивать размер ЗВР.

С вязи с этим, мы можем сделать вывод, что Центробанк в сложной политической ситуации решил перестраховаться и увеличивает финансовую подушку безопасности, которая на сегодня и так являются достаточной.

Часть ЗВР России в США

По состоянию на начало 2018 года 109 миллиардов долларов из общей суммы золотовалютного резерва нашей страны хранятся в долговых обязательствах Соединенных штатов Америки.

Многие видные отечественные экономисты (М. Делягин, А.Разуваев) говорят о том, что это серьезная ошибка со стороны финансового блока Правительства РФ.

Риски подобных инвестиций связаны с тем, что государственный долг США с каждым годом все больше увеличивается. Расходы американского бюджета существенно превышают доходы. Рассматриваемая ситуация выглядит, как стандартная финансовая пирамида. В критический момент американцы могут просто отказаться платить по счетам. Такое уже случалось во времена дефолта в 1971 году.

При этом ЦБ РФ не предпринимает никаких попыток вернуть средства золотовалютных резервов обратно в нашу страну. Складывается впечатление, что ведущих отечественных финансистов такая ситуация устраивает.

Необходимо заметить, что Российская Федерация не является лидером по скупке долговых обязательств США. К примеру, от Китая и Индии наша страна в этом вопросе имеет более чем 10-кратное отставание.

Существует и альтернативное мнение. Ряд экономистов (Н. Кричевский) считают во многом эту проблему надуманной. Они говорят о том, что ЦБ РФ правильно выбрал американские инструменты для хранения части золотовалютных резервов.

Последнее время в СМИ активно спекулируется информация о снижении золотовалютных резервов России. Это преподносится как нечто негативное, например, как надвигающийся . Но так ли на самом деле страшно снижение золотовалютных резервов (ЗВР) и какое значение они имеют для экономики страны в целом?

Золотовалютные резервы - один из активов Центробанка страны, обеспечивающий его обязательства. Из названия ясно, что ЗВР означают некий резервный фонд, который Центральный Банк использует в необходимых случаях. По-другому ЗВР называются международными резервами.

Рассмотрим подробнее, что представляют собой золотовалютные резервы с финансовой точки зрения и из чего они складываются.

У Центробанка, как у любой организации, есть свой баланс, который складывается из пассивов (обязательств и источников формирования средств) и активов (способов вложения и размещения средств). Главное обязательство Центробанка - национальная валюта страны, к которой он относится. Таким образом, пассив баланса Центробанка состоит из наличной и безналичной денежной массы в рублях или другой национальной валюте. В активе же находятся инструменты, в которых размещена эта национальная денежная масса, то есть это то, чем она обеспечена.

Согласно главным принципам ведения бухгалтерского учета, актив всегда должен быть равен пассиву. В случае выпуска (эмиссии) денег, увеличение денежной массы не может привести к росту пассива без увеличения актива на эту же величину. Именно поэтому любой эмиссии денежных средств всегда сопутствуют:

• выпуск государственных облигаций (долговых бумаг);
• или выдача внутренних и внешних займов;
• или покупка иностранных эмитентов (акций и облигаций);
• или увеличение ЗВР;
• или еще какие-либо инструменты, попадающие в актив баланса Центробанка.

Золотовалютные резервы - это одна из самых ликвидных и устойчивых форм обеспечения национальной валюты. Тем не менее, необходимо понимать, что этот финансовый актив не единственный в арсенале Центробанка, к тому же приносящий меньше всего дохода. Кроме ЗВР, обеспечением национальной валюты являются:

• внешние и внутренние займы и депозиты, как привлеченные, так и выданные;
• собственные и зарубежные ценные бумаги;
• находящиеся на балансе Центробанка основные средства.

Структура ЗВР

Золотовалютные резервы преимущественно состоят из золота и валюты (как это видно из самого названия), но также в них входят и другие активы. В развитых странах ЗВР часто состоят из таких валют как британский фунт стерлингов, швейцарский франк, йена и другие. В России в качестве резервной валюты выступает преимущественно доллар США и евро.

В зависимости от своей политики и стоящих перед ним задач Центробанк может варьировать удельный вес золота и валюты, и других иностранных валют в ЗВР. Как правило, чем стабильнее национальная валюта, тем выше доля золота в ее ЗВР, и, наоборот, чем нацвалюта слабее, тем больше доля устойчивых и сильных иностранных валют.

К примеру, по состоянию на 01 января 2014 г. удельный вес золота в составе золотовалютных запасов составлял:

• в США - около 70%;
• в Германии -66%;
• во Франции - 64,9%;
• средний показатель по странам Экономического валютного союза (ЭВС) - 55,2%;
• в России - примерно 7,8%;
• на Украине - 8%;
• средний показатель по развивающимся странам - около 8%.

За последние три года отмечалось снижение цен на золото, поэтому оно часто бывает не самым оптимальным активом при формировании золотовалютного резерва. Следуя логике, для развивающихся стран более оптимальным активом являются мировые валюты, так как они быстрее растут в цене по отношению к национальной валюте. Развитые страны-эмитенты мировых валют, наоборот, предпочитают золото при создании ЗВР.

Кроме валюты и золота, золотовалютные резервы состоят из специальных прав заимствования (СДР) - международных резервных активов, которые находятся на счете государства в Международном Валютном Фонде (МВФ), а также из резервной позиции - квоты государства в МВФ.

Структура золотовалютных резервов также складывается под влиянием финансово-кредитной политики, которую осуществляет или только намеревается осуществить Центробанк. К примеру, валюта - довольно удобный инструмент при проведении валютных интервенций и оказания влияния на курс, чего о золоте сказать нельзя.

Формирование ЗВР и его использование

Существуют три экономических модели, использующих разные подходы при формировании и использовании золотовалютных резервов:

1. Собственник и распорядитель ЗВР - исключительно Центробанк страны, так как именно он уполномочен принимать решения о снижении, росте и составе ЗВР при выполнении одной из своих основных функций - поддерживать курс национальной валюты. Эта модель применяется во Франции и Германии.
2. Собственник и распорядитель ЗВР - МинФин или Государственное Казначество, Центробанк служит лишь для выполнения определенных технических обязанностей: исполнять распоряжения, поступающие из указанных государственных органов.
3. Смешанная модель, сочетающая в себе две предыдущие модели в разной степени: часть полномочий, касающихся формирования и использования ЗВР выполняет ЦБ страны, а другую часть - Министерство Финансов и Казначейство. Эта модель характерна для США, Японии, России и Украины.

Предназначение золотовалютных резервов

Считается, что ЗВР являются обеспечением национальной валюты и характеризуют степень стабильности финансового положения государства, так как служат определенной гарантией того, что государство сможет исполнить свои обязательства. С одной стороны это утверждение верно, но для различных стран оно может быть верным в разной степени.

С другой стороны, цели и задачи, стоящие перед государством и Центробанком также влияют на многие показатели. При этом необходимо рассматривать не только ЗВР, но и изучать структуру активов Центрального банка в целом, а также удельный вес ЗВР в этих активах.

Например, для стран, регулярно испытывающих проблему с образованием сальдо платежного баланса (в случае превышения экспорта над импортом и наоборот) и для всех развивающихся стран с характерной проблемой сильной национальной валюты, ЗВР играют, несомненно, достаточно большую роль. Благодаря валютным интервенциям ЗВР и их валютная часть поддерживают курс национальной валюты, а также выравнивают платежный баланс в необходимых случаях.
Для развитых стран без нарушений платежного баланса это не актуально. Поэтому они обеспечивают свои нацвалюты чаще всего золотом, а не прочими иностранными валютами, также применяют для обеспечения ценные бумаги и кредиты, выданные другим странам. Эти инструменты более доходны, чем простая валюта, хоть и менее ликвидны.

Высокий уровень ЗВР также больше является необходимостью для стран с обособленной экономической политикой, не желающих или не имеющих возможности рассчитывать на кредитную помощь других стран, как, например, кредиты МВФ.

Также для того чтобы составить определенные выводы, необходимо изучать не абсолютное значение золотовалютных резервов страны, а их удельный вес в соотношении к общему количеству национальной валюты. Только таким образом можно рассчитать какую долю национальной валюты они покрывают.

Нельзя с уверенностью говорить о том, что стабильность экономики страны, а также курс ее национальной валюты напрямую зависят от размера ЗВР. Такая зависимость существует лишь в определенной степени, причем для каждой отдельной страны эта степень зависимости разная, исходя из общего состояния экономики и ее направленности.

Тем не менее, состояние ЗВР косвенно влияет на размер платежного баланса, уровень инфляции и прочие макроэкономические показатели.

Абсолютный лидер по уровню ЗВР - Китай, так как его международные резервы более чем в три раза выше аналогичных показателей Японии, которая слуедует за Китаем в списке. Основная причина - экспортно-ориентированная китайская экономика и значительные размеры денежной массы юаней. В укреплении курса нацвалюты Китай не нуждается. Наоборот, Народный банк Китая старается сдерживать рост юаня разными способами и придерживается такой политики уже несколько последних лет. Для этой цели ему нужны постоянные валютные интервенции.

Япония занимает 2-е место, Саудовская Аравия - 3-е, Швейцария — 4-е. Все они также являются странами, ориентированными на экспорт, причем Швейцария заняла первое место по уровню экономического развития среди всех стран мира (согласно сведениям ООН за 2014 год). Китай по уровню развития в этом рейтинге занял 6-е место, а Япония только 7-е, Саудовская Аравия - 24-е место. Япония И Швейцария нуждаются в значительных объемах ЗВР для осуществления валютных интервенций, необходимых при снижении курса их национальных валют. Вследствие переоценки франка и йены возникают проблемы, препятствующие развитию экспорта в этих странах.

Примечательно, что в списке ТОП-10 стран, оцененных по уровню ЗВР находятся Россия, Бразилия и Корея, а их экономика и национальные валюты далеки от стабильности и устойчивости. О Бразилии и Корее говорить, скорее всего, будет довольно сложно. Но, как заметно из наблюдений о том, что происходило в прошлом году и того, что происходит сейчас в России: девальвация рубля в 2014 году произошла на 100%. Значительные золотовалютные резервы не смогли помочь, несмотря на то, что на поддержку курса рубля была затрачена их большая часть. Страховка от дефолта России составила 600 базисных пунктов (страна находится на 4 месте в мире по этому антирейтингу), а по уровню экономического развития Россия в 2014 году заняла 57 место.

Также стоит отметить, что такие развитые страны Европы как Германия, Великобритания и Франция, а также США занимают места лишь во второй десятке по уровню ЗВР. США в этом списке занимает всего 19-ю позицию, притом что их золотовалютные резервы до 2014 года находились на 6 месте, т.е. снизились в 3,5 раза, и их объем в целых 3,2 раза меньше по сравнению с Россией. Тем не менее в 2014 году американская национальная валюта продемонстрировала самые высокие темпы роста по отношению ко всем остальным мировым валютам.

Международные золотовалютные резервы Норвегии оказались лишь на 30 месте в этом списке, но, тем не менее, это не помешало ей стать первой страной по восьми позициям рейтинга процветания 2014 г.

Подводя итог, можно сказать о том, что сам по себе размер золотовалютных резервов не говорит о стабильности экономики и устойчивости курса национальной валюты, только если не изучать его в совокупности с прочими факторами.

Российские золотовалютные резервы

Итак рассмотрим, о чем говорит уменьшение ЗВР или их рост. За последнее время наблюдалось сокращение российских золотовалютных резервов, по этому поводу было высказано достаточно много негативных оценок и мнений.

Но золотовалютный резерв, как любой другой резервный фонд предназначен как раз для таких кризисных ситуаций. Поэтому, в случае их возникновения, резерв можно и необходимо использовать по его прямому предназначению, и в этом нет ничего катастрофичного или предосудительного.

То есть, попросту «сидеть» и беречь свои резервы, как сундук с сокровищами, радуясь при этом тому, что они есть - совершенно бессмысленно. Золотовалютные резервы обязаны работать, для того они и созданы. Весь вопрос в том, насколько правильно и оправдано их применение.

В 2014 году в России было отмечено их общее снижение на 24% — с $509,6 млрд. до $385,5 млрд. В основном все ресурсы были затрачены на осуществление валютных интервенций с целью поддержки курса рубля. Встает вопрос, как это расценивать: положительно или отрицательно?

Отрицательно - потому что несмотря на использование $125 млрд. на проведение валютных интервенций, рубль, тем не менее, девальвировал на 100% за год, то есть ничто не помогло этому воспрепятствовать.

Положительно - потому что если бы не эти меры, девальвация рубля была бы гораздо выше, к примеру, это было бы целых 200%, и тогда с экономикой случились бы гораздо худшие проблемы, чем те, что наблюдаются сейчас.

Таким образом, можно отметить, что золотовалютные резервы были использованы непосредственно по своему назначению, в качестве средства для поддержки курса национальной валюты, пусть и не так эффективно, как ожидалось.

Стоит отметить, что ЗВР США за 2014 год, как это было отмечено выше, уменьшились в 3,5 раза (даже больше, чем на Украине), но, тем не менее, американская экономика и курс доллара за 2014 год в положительной динамике.

Структура российских золотовалютных резервов на 01.01.2015 год:

• Валютные резервы составляют 88%, в том числе:
  • иностранная валюта - 85 %;
  • счет в СДР - 2%;
  • резервная позиция в Международном Валютном Фонде - 1%;
• Монетарное золото - 12%.

Результаты снижения или увеличения ЗВР

Для того чтобы оценить итоги увеличения или уменьшения ЗВР, нужно знать, как меняется баланс Центробанка при снижении или росте ЗВР, и каковы последствия этих изменений. Потому что при снижении ЗВР необходимо либо на эту же величину уменьшить другую статью актива баланса, или уменьшить непосредственно пассив. То же самое - при увеличении ЗВР.
То есть нужно понять, за счет чего растут или уменьшаются золотовалютные резервы.

К примеру, применяя ЗВР при осуществлении валютных интервенций (продажи иностранной валюты с целью поддержки курса рубля) в то же самое время уменьшаются ЗВР в активе баланса и общая сумма денежной массы национальной валюты в пассиве. Тем самым стимулируется повышение стоимости нацвалюты, и происходит сокращение общего баланса Центробанка.

Если же использовать ЗВР для выдачи валютного займа компании-экспортеру, актив баланса уменьшится на золотовалютные резервы, а статья выданных кредитов и займов увеличится. Размер общего баланса банка останется при этом таким же. Происходит внутренняя замена статей баланса: более ликвидные активы (ЗВР) заменяются менее ликвидными (выданные кредиты), но приносящими больший доход.

Примечательно, что увеличение ЗВР очень часто совсем не показатель стабильности и надежности экономики страны, а всего лишь отражение государственной монетарной политики. Например, российские золотовалютные резервы в 90-х и 2000-х годах обладали значительной тенденцией к росту. Причины этого заключались в высоком уровне инфляции, а также и в использовании фиксированного валютного курса.

При этом Центробанк постоянно наращивал денежную массу в обращении (увеличение пассива баланса). Одновременно часть выпущенных денег сразу же размещали в иностранную валюту и золото, увеличивая ЗВР (увеличение актива баланса). Таким образом рост ЗВР давал прирост инфляции за счет одновременного наращивания денег в обращении, что очень негативно отражалось на экономике.

Помимо этого, такие значительные объемы ЗВР были необходимы для поддержания фиксированного курса нацвалюты, ведь они могли потребоваться в любой момент, что и происходило постоянно. То есть они применялись по своему прямому назначению.
Во многих развитых странах проблемы с фиксированным курсом не было, поэтому и динамика прироста ЗВР там была слабая.

Если перевести большой объем золотовалютных резервов на масштабы семьи или личного бюджета, то это будет выглядеть как хранение огромных сумм денег дома в тайнике или под подушкой - про запас «на черный день». Несомненно, хорошо иметь такие резервы, но только в разумных пределах и для использования в конкретных целях. Увеличение или снижение ЗВР само по себе не несет никаких результатов - ни положительных, ни отрицательных, если рассматривать ситуацию в целом.

Часто случается, что стране совсем не нужны огромные золотовалютные резервы и Центробанк обеспечивает национальную валюту более доходными активами: ценными бумагами, акциями, предоставленными кредитами и прочими. Это гораздо выгоднее, и именно так делают Центробанки большинства развитых стран мира.

При этом, чем стабильнее экономика страны, чем более прочные позиции удерживает ее валюта, тем шире у Центробанка выбор в инструментах для обеспечения национальной валюты: средства вкладываются в среднесрочные и долгосрочные активы различного уровня риска и с разной степенью доходности.

У Центробанков стран с развивающейся экономикой такой возможности нет. Активы могут потребоваться в любой непредвиденный момент, поэтому у них должна быть очень высокая степень ликвидности. Поэтому Центробанк вынужден ограничивать свои активы именно такими инструментами в виде золотовалютных резервов.

В таких странах, как Россия, где очень высок риск девальвации национальной валюты, имеются проблемы с платежным балансом, долговыми обязательствами международные ЗВР нужно иметь в значительном объеме. При полном отсутствии или резком снижении доли в активах курс национальной валюты может резко опуститься и наступит сильнейший экономический спад. В этом случае велика вероятность дефолта, если не изыскать иные внешние и внутренние источники погашения долговых обязательств.

22.01.2015 19 673 24 Время на чтение: 27 мин.

Приветствую вас на Финансовом гении! Сегодня я постараюсь доступно объяснить вам, что такое золотовалютные резервы (ЗВР) , какими они должны быть, что происходит, когда ЗВР растут или снижаются, хорошо это или плохо и т.д. В последнее время многие СМИ часто спекулируют информацией о снижении золотовалютных резервов России или Украины, подавая это как нечто крайне негативное, например, как приближение к дефолту. Так ли страшно на самом деле снижение ЗВР, и что это означает для экономики страны — обо всем этом в сегодняшней статье.

Что такое золотовалютные резервы?

Начну с определения, которое постараюсь дать и объяснить максимально доступно и понятно.

Золотовалютные резервы — это один из активов Центрального банка страны, которым обеспечены его обязательства.

Исходя из названия, видно, что ЗВР — это некий резервный фонд, который может использоваться Центробанком при необходимости (в случае наступления определенных обстоятельств). Другое название ЗВР — международные резервы. Рассмотрим подробнее, что такое золотовалютные резервы в финансовом плане и из чего они состоят.

Центральный банк, как и любое предприятие, имеет свой баланс, состоящий из пассивов (обязательств, источников происхождения средств) и активов (способов размещения средств). Главным обязательством ЦБ является национальная валюта той страны, в которой он находится. То есть, в пассиве баланса Центробанка учитывается наличная и безналичная денежная масса в рублях, гривнах и т.д., в зависимости от страны. А в активе учитываются те инструменты, в которые размещена эта денежная масса, или, как вы чаще можете услышать, «чем она обеспечена».

К примеру, вот так выглядит баланс Банка России за 2014 год:

Как вы знаете, исходя из главного принципа ведения любой бухгалтерии, актив должен быть равен пассиву. Когда происходит эмиссия денег, вновь выпущенная денежная масса не может увеличить пассив баланса без равнозначного увеличения актива. Поэтому эмиссия денег всегда сопровождается или выпуском государственных долговых ценных бумаг (облигаций), или покупкой ценных бумаг () зарубежных эмитентов, или выдачей внешних и внутренних кредитов, или увеличением ЗВР, или чем-то еще, что попадает в актив баланса ЦБ.

Золотовалютные резервы можно назвать одним из самых надежных и ликвидных видов обеспечения национальной валюты, но следует понимать, что это не единственный финансовый актив Центрального банка, и он одновременно часто является наименее доходным. Помимо ЗВР национальную валюту обеспечивают собственные и иностранные ценные бумаги, внешние и внутренние кредиты и депозиты, соответственно, выданные и привлеченные ЦБ, и даже стоящие на балансе ЦБ основные средства.

Структура золотовалютных резервов

В структуру золотовалютных резервов, как видно из названия, преимущественно входят золото и валюта, но не исключительно эти активы (подробнее чуть позже). Для России и Украины характерно использование в качестве резервной валюты в большей степени долларов США и евро, в развитых странах в ЗВР также часто входят британский фунт стерлингов, японская йена, швейцарский франк и другие валюты.

Доля золота и валюты, а также разных иностранных валют в ЗВР может быть разной, в зависимости от политики Центрального банка и задач, которые перед ним стоят. Как правило, чем более крепка национальная валюта государства, тем больше доля золота в ее золотовалютных резервах, и, наоборот, чем слабее нацвалюта, тем в составе ЗВР больше других, более сильных мировых валют.

Так, например, по состоянию на 01.01.2014г. доля золота в составе ЗВР составляла:

• в США — 70%;
• в Германии — 66%;
• во Франции — 64,9%;
• в среднем по странам-участницам Экономического и валютного союза (ЭВС) — 55,2%.
• в России — 7,8%;
• в Украине — 8,0%;
• в среднем по группе развивающихся стран — 8,0%.

В последние 3 года золото падало в цене (подробнее об этом в статье ), поэтому оно не всегда является оптимальным активом для формирования ЗВР. Логично также, что для развивающихся стран более подходящим активом для формирования золотовалютных резервов выступают мировые валюты (они сильнее растут в цене по отношению к нацвалюте), а страны-эмитенты крупнейших мировых валют, соответственно, отдают предпочтение золоту.

Помимо золота и валюты в состав золотовалютных резервов входят т.н. специальные права заимствования (СДР) — международные резервные активы, находящиеся на счете государства в МВФ, а также т.н. резервная позиция — квота государства в МВФ.

На примере баланса Банка России за 2014 год (см. скрин выше) в разделе «Активы» вы можете видеть все эти составляющие ЗВР.

Структура золотовалютных резервов также во многом зависит от денежно-кредитной политики, которую проводит или намеревается проводить Центральный банк. Так, например, валюту удобно использовать для проведения валютных интервенций и влияния на , чего не скажешь о золоте.

Формирование и использование ЗВР

Можно выделить 3 экономических модели, в которых используются разные подходы к формированию и использованию золотовалютных резервов:

1. Собственником и распорядителем ЗВР выступает исключительно Центральный банк страны: именно он принимает решения по увеличению, уменьшению, составу ЗВР, выполняя одну из своих главных функций — поддержку курса национальной валюты. Такая модель используется, к примеру, в Германии и Франции.
2. Собственником и распорядителем ЗВР выступает Министерство Финансов или Государственное Казначейство страны, а Центральный банк лишь выполняет технические функции: исполняет распоряжения, поступившие из этих госорганов. Примером такой модели могут служить ЗВР Великобритании.
3. Смешанная модель, в разной степени сочетающая в себе 2 вышеперечисленных модели: часть полномочий по формированию и использованию ЗВР есть у ЦБ страны, а часть — у МинФина и Казначейства. Такая модель используется в США, Японии, России, Украине.

Для чего нужны золотовалютные резервы?

Принято считать, что золотовалютные резервы Центрального банка выступают обеспечением национальной валюты и могут характеризовать стабильность финансового положения государства, поскольку служат своего рода гарантией выполнения государством своих обязательств. С одной стороны, это действительно так, но лишь в определенной степени, которая для разных стран может быть разной.

С другой стороны, многое зависит, как я уже писал, от целей и задач, стоящих перед государством в целом и Центральным банком в частности. Кроме того, необходимо смотреть не только на ЗВР, но и на всю структуру актива баланса Центрального банка, и на долю ЗВР в этих активах.

К примеру, для стран, регулярно сталкивающихся с проблемой возникновения сальдо платежного баланса (когда экспорт превышает импорт и наоборот), развивающихся стран с проблемами сильной девальвацией национальной валюты, золотовалютные резервы (особенно — их валютная часть), конечно, играют очень важную роль, поскольку являются инструментом для поддержания курса нацвалюты через и выравнивания платежного баланса при необходимости. Но для развитых стран с соблюдением платежного баланса это не так актуально, поэтому они могут обеспечивать свои валюты большей частью золотом (а не другими валютами), а также, например, ценными бумагами и кредитами, выданными другим странам, как более высокодоходными активами, чем просто валюта, но, в то же время, менее ликвидными.

Кроме того, высокий уровень золотовалютных резервов больше необходим странам, ведущим обособленную экономическую политику, которые не могут или не хотят рассчитывать на кредитную поддержку других стран (например, ).

Также для того, чтобы делать какие-то выводы, нужно рассматривать не абсолютное значение ЗВР страны, а их соотношение к общей денежной массе национальной валюты — так можно определить, какую долю нацвалюты эти резервы обеспечивают.

Нельзя утверждать, что стабильность экономики страны и курса национальной валюты находится в прямой зависимости от размера ЗВР, такая зависимость может наблюдаться лишь в определенной степени, и для каждой конкретной страны эта степень разная, исходя из состояния и направленности экономики.

Тем не менее, опосредованно состояние золотовалютных резервов может влиять на состояние платежного баланса страны, валютный курс, уровень инфляции и другие важные макроэкономические показатели.

Список стран по золотовалютным резервам

Как вы видите, абсолютным лидером по уровню ЗВР является Китай — его международные резервы превышают резервы следующей в списке Японии более чем в 3 раза (!). Во многом это объясняется размерами Китая и, соответственно, размерами денежной массы юаней, а также его экспортно-ориентированной экономикой. Укреплять курс национальной валюты Китаю не нужно, но, наоборот, в последние годы Народный Банк Китая всячески стремится сдерживать рост юаня, а для этого необходимы постоянные валютные интервенции.

Япония, Саудовская Аравия и Швейцария, занимающие, соответственно, 2,3 и 4 позицию в рейтинге, также являются экспортно-ориентированными странами, причем, Швейцария занимает 1 место в мире по уровню экономического развития (согласно исследованиям ООН за 2014 год gtmarket.ru/ratings/legatum-prosperity-index/info ). Китай по этому показателю занял 6 место, Япония — 7 место, Саудовская Аравия — 24 место. Японии и Швейцарии большие объемы ЗВР также нужны для проведения валютных интервенций, направленных на снижение курса национальных валют (переоцененные йена и франк часто создают большие проблемы для развития экспорта в этих странах).

Примечательно, что далее в ТОП-10 стран по уровню ЗВР входят Россия, Бразилия, Республика Корея, чью экономику и нацвалюты никак нельзя назвать стабильными и устойчивыми. Наверное, нам сложно будет говорить о Бразилии и Корее, но все мы наблюдаем, что происходило в прошлом году и сейчас происходит в России, где за 2014 год составила почти 100%. То есть, огромные золотовалютные резервы в данном случае не помогли , хоть на поддержание курса рубля была потрачена значительная их часть. России на последнюю дату составила 600 базисных пунктов (страна находится на 4 месте в мире по этому антирейтингу), а по уровню экономического развития Россия в 2014 году заняла 57 место.

Также примечательно, что США и наиболее развитые евространы (Германия, Франция, Великобритания) входят лишь во вторую десятку стран по уровню ЗВР. Так, США занимает аж 19 позицию, при том, что их золотовалютные резервы за 2014 год спустились с 6 позиции в рейтинге на 19-ю, уменьшились в 3,5 раза и по данным таблицы в 3,2 раза меньше, чем в России (!). Тем не менее, именно американский доллар в 2014 году показал наивысшие темпы роста ко всем мировым валютам.

Вывод: сам по себе размер золотовалютных резервов не может говорить о стабильности экономики и курса нацвалюты, если не рассматривать его в сочетании с другими факторами.

Золотовалютные резервы России и Украины

Теперь рассмотрим, о чем может говорить снижение ЗВР или их увеличение. В последнее время, как вы знаете, золотовалютные резервы России и Украины существенно сократились, чаще всего можно увидеть негативную оценку такого снижения.

В первую очередь, хочу отметить, что ЗВР, как и любой резервный фонд, служат для использования в определенных ситуациях. Поэтому, если такие ситуации возникают, их можно и нужно использовать по своему прямому назначению , в этом нет ничего страшного и предосудительного.

То есть, просто «сидеть» на своих резервах, как на сундуке с деньгами, и радоваться тому, что они есть — бессмысленно. Золотовалютные резервы должны выполнять свои функции. Другой вопрос в том, насколько грамотно и целесообразно их использование.

Например, золотовалютные резервы Украины в 2014 году снизились на 62% в 2,7 раз — от 20,4 млрд долларов до 7,5 млрд долларов. В частности, 8,6 млрд из этой суммы было продано Нафтогазу для расчетов за природный газ, остальная сумма большей частью была потрачена на обслуживание внешнего долга и немного — на валютные интервенции для поддержания курса гривны. Плохо ли это? Плохо тем, что теперь возможностей для использования резервного фонда стало намного меньше, фактически уже в этом году Украина сможет использовать максимум 58% от той суммы резервов, что была использована в прошлом году (если полностью обнулить ЗВР). Хорошо тем, что если бы эти резервы не были использованы, а также не были бы найдены другие возможности для оплаты внешних долгов — в стране фактически наступил бы дефолт. То есть, ЗВР были использованы по своему прямому назначению, как резервный актив .

Золотовалютные резервы России в 2014 году снизились на 24% — от 509,6 млрд долларов до 385,5 млрд долларов.

Здесь ЗВР были потрачены на проведение валютных интервенций для поддержания курса рубля. Хорошо это или плохо? Плохо потому, что использование почти 125 млрд долларов для валютных интервенций не дало никакого эффекта — рубль все равно девальвировал за год практически на 100%. Хорошо тем, что если бы не эти интервенции, девальвация рубля наверняка была бы существенно выше (например, это могло бы быть 200%), а это привело бы к гораздо большим проблемам в экономике, чем те, что есть сейчас. Таким образом, тоже можно констатировать, что ЗВР были потрачены по своему прямому назначению — как средство для поддержания курса национальной валюты . Пусть даже не так эффективно, как хотелось бы.

Заметьте, что золотовалютные резервы США в 2014 году, как я писал выше, снизились в 3,5 раза (то есть, даже сильнее, чем в Украине!), тем не менее, экономика страны и курс доллара в этом году в существенном плюсе.

Кстати, в таблице выше вы можете увидеть структуру золотовалютных резервов России . По состоянию на 1 января 2015 года она выглядит следующим образом:

• Валютные резервы — 88% (в т.ч. инвалюта — 85%, счет в СДР — 2%, резервная позиция в МВФ — 1%);
• Монетарное золото — 12%.

К чему приведет снижение или увеличение ЗВР?

Чтобы ответить на этот вопрос, важно знать, какие изменения происходят в балансе Центрального банка при снижении или увеличении ЗВР, и к чему могут привести такие изменения. Ведь при снижении ЗВР в активе баланса необходимо либо равнозначно увеличить другую статью активов, либо равнозначно уменьшить пассив. Аналогично — при увеличении ЗВР. Другими словами, нужно знать, за счет чего увеличиваются или снижаются золотовалютные резервы.

Например, при использовании ЗВР для проведения интервенций (продажи инвалюты для поддержания курса нацвалюты) одновременно снижаются ЗВР в активе и денежная масса в нацвалюте в пассиве баланса, что должно стимулировать повышение ее стоимости. То есть, происходит сокращение общего баланса Центрального банка.

А при использовании ЗВР, к примеру, для выдачи валютного кредита предприятию-экспортеру, в активе баланса уменьшаются золотовалютные резервы и одновременно увеличиваются выданные кредиты. При этом общий объем баланса остается неизменным. В этом случае фактически более ликвидные активы ЦБ заменяются менее ликвидными, но более доходными.

Так, Россия и Украина постоянно увеличивали денежную массу в обращении (пассив баланса), соответственно, часть вновь напечатанных денег они размещали в золото и валюту, увеличивая свои золотовалютные резервы (актив баланса). В этом случае увеличение ЗВР часто играло даже негативную роль — за счет одновременного увеличения денежной массы способствовало росту . Кроме того, большие объемы ЗВР нужны были для поддержки фиксированного валютного курса — они могли оказаться востребованными в любой момент, часто оказывались таковыми и использовались по своему назначению. Подобных вопросов не возникало во многих развитых странах, поэтому и динамика роста ЗВР там была не такая сильная.

Фактически большой объем золотовалютных резервов, которые никуда не используются, и постоянное их наращивание, в переводе на личный бюджет человека или семьи — это хранение огромных денег «под подушкой», «на черный день». Да, хорошо, когда резервы есть, но в разумных пределах и используются в конкретных целях. А само по себе увеличение или уменьшение ЗВР, также как и их общий объем, нельзя назвать ни положительным, ни отрицательным моментом, если не рассматривать ситуацию в общем контексте.

Часто бывает так, что стране просто не нужны большие золотовалютные резервы, и Центральный банк обеспечивает свою валюту другими, более доходными активами, например, ценными бумагами, выданными кредитами и т.д. Так выгоднее, и так поступают Центробанки многих развитых стран мира. Причем, чем более развитой является экономика страны, и чем более прочные позиции имеет ее валюта, тем больше у Центробанков выбор инструментов для обеспечения своих валют: они могут вкладывать средства в среднесрочные и долгосрочные активы разного уровня риска и разной доходности. В то же время, ЦБ развивающихся стран не имеют такой возможности ввиду того, что актив может понадобиться в любой момент, поэтому должен быть максимально ликвиден, в связи с чем вынуждены ограничивать свои активы только такими инструментами, например, создавая золотовалютные резервы.

В то же время, в странах с высоким уровнем девальвации нацвалют, проблемами с платежным балансом и долговыми обязательствами (это можно отнести к России и Украине), международные золотовалютные резервы необходимо поддерживать на должном уровне: их резкое снижение или полное отсутствие может вызвать стремительное падение курса национальной валюты, мощный экономический спад и даже дефолт. Последнее — в том случае, если не будут изысканы другие внутренние или внешние источники для погашения долговых обязательств.

1. Основное понятие. Общие сведения

2. Золотовалютные резервы стран мира

3. Золотовалютные резервы Российской Федерации

4. Золотовалютные резервы Европейского ЦБ

5. Золотовалютные резервы США

Золотовалютные резервы Китая

Золотовалютные резервы Великобритании

Золотовалютные резервы Германии

Золотовалютные резервы Италии

Золотовалютные резервы Франции

Золотовалютные резервы Японии

Золотовалютные резервы Канады

Золотовалютные резервы Швейцарии

Золотовалютные резервы Саудовской Аравии

Золотовалютные резервы Швеции

1. Основное понятие. Общие сведения

Золотовалютные резервы - это запасы золота и иностранных валютных средств, хранящиеся в государственном центральном резервном банке, находящиеся в распоряжении правительственных органов государственной власти и использующиеся для осуществления платежных операций по международным государственным, расчетам, внешнеторговым сделкам, инвестиционным проектам, погашению внутренних и внешних долговых обязательств государства и других случаях, предусмотренных законодательством. Золотовалютные запасы создаются для покрытия временных превышений платежей над поступлениями по международным расчётам. Наличие и объем золотовалютных резервов определяет так называемую международную ликвидность страны, то есть её способность бесперебойно производить платежи по внешним расчётам.

Золотовалютные резервы - это официальные валютные запасы в центробанке, в финансовых органах страны или в международных валютно-кредитных организациях. Валютные резервы предназначены для международных расчетов, на случай непредвиденных ситуаций, для целей получения дохода и регулирования валютного рынка Forex. В платежном балансе страны золотовалютные резервы являются активом.

Золотовалютные резервы обладают следующими характеристическими особенностями:

представляют собой национальные высоколиквидные резервы, которые относятся к важнейшим инструментам государственного регулирования сферы международных платежей;

свидетельствуют о прочности финансового положения страны;

являются важным элементом функционирующей системы обеспечения стабильности национальной валюты;

наличие золотовалютных резервов и их размер свидетельствуют об устойчивости финансового положения страны;

служат гарантией выполнения страной международных финансовых обязательств.

Золотовалютные резервы включают две группы активов. В первую входит золото (в слитках и монетах, а также платина, серебро, алмазы), которое может быть продано на рынке или помещено в качестве обеспечения долга для получения займа, необходимого для платежей, в том числе используемых для погашения внешнего долга. Во вторую группу активов входят: резервные валюты (американский доллар (USD), евро (EUR), валюта Японии (JPY), британский фунт (GBP), швейцарский Франк (CHF); резервная позиция в Международный валютный фонд (МВФ), специальные права заимствования, удельный вес двух последних компонентов незначителен

Возможны три модели взаимоотношений между государственными финансовыми органами в вопросах распределения прав собственности и распоряжения резервами:

министерство финансов (или Казначейство) является собственником золотовалютных резервов, а ЦБ осуществляет исключительно технические функции по его поручению. Решения относительно конкретного механизма управления и использования резервов принимает министерство финансов (казначейство). Например Великобритания

Центробанк является и собственником, и распорядителем средств. Он пользуется достаточной самостоятельностью в принятии решений по построению структуры валютных резервов и определении направлений их использования. Например: Республика Германия, Франция.

существует также смешанное владение и распоряжение международными резервами страны. Например: США, Япония, РФ. Непосредственное техническое обслуживание операций по управлению международными резервами и распоряжению ими в любом случае осуществляется центральными банками соответствующих государств

Золотовалютные резервы следует рассматривать как страховой запас, предотвращающий национальную экономику от разного рода макроэкономических рисков. Эта категория финансовых активов государства, косвенно может служить источником погашения внешнего долга, а в критических ситуациях - как источник покрытия дефицита торгового или платежного баланса.

Основное назначение золотовалютных резервов - это обеспечение устойчивости курса валюты национальной валюты. Резервные активы позволяют Центробанку контролировать колебания валютного курса, которые вызваны спекулятивными и неравномерными операциями с валютой на внутреннем финансовом рынке, путем валютных интервенций. Золотовалютные резервы предназначаются для осуществления международных расчетов. Международные платежи осуществляются в разных валютах, поэтому они связаны с куплей и продажей валют, валютным риском и наличием золотовалютных резервов в качестве страхового фонда.

К золотовалютным резервам предъявляются особые требования. Они должны иметь такие качества, как универсальность, возможность применения во всех сферах и отраслях, быстрого перемещения в пространстве. Их можно только "размещать" и таким образом, чтобы их можно было быстро взять обратно. Это требует издержек не только на их формирование, но на их постоянное содержание. Что касается извлечения профита, то аккумулирование ресурсов в официальных резервах является одним из самых низкодоходных направлений вложения средств, хотя при высоком уровне их масса профита может быть значительной.

Большие золотовалютные запасы позволяют выдавать займы другим государствам и получать дополнительные доходы от процентов с них. Прибыльность золотовалютных резервов выступает результатом поиска компромисса в треугольнике "прибыльность-риск-ликвидность", то есть обеспечения максимальной прибыльности резервов при минимальном риске размещения и высокой ликвидности. Основное назначение золотовалютных резервов - уравновешивание сальдо платежных балансов, которое осуществляется через механизм валютных интервенций. При возникновении дефицита платежного баланса курс национальной валюты понижается, и, когда он опускается до определенного уровня, который власти рассматривают как предельно допустимый, Центробанк начинает покупать национальную валюту с целью не допустить ее дальнейшее обесценение. Это приводит к сокращению валютного резерва.

При активном сальдо платежного баланса и соответственно повышении курса национальной валюты Центробанк, напротив, покупает иностранную валюту, увеличивая тем самым объем валютного резерва. А так как золотовалютные резервы служат одним из факторов формирования денежной базы (то есть основы внутреннего денежного обращения), то непроизвольные подвижки уровня золотовалютных резервов, вызываемые изменениями состояния платежного баланса, влекут за собой колебания величины денежного агрегата (денежного предложения), которые могут оказывать дестабилизирующее воздействие на национальную экономику.

Золотовалютные резервы стран мира

Общий объем международных золотовалютных резервов в выборке из 68 наиболее развитых стран мира по состоянию на 01.01.2013 года составил 11876,4 млрд. Долларов Соединенных Штатов. Прирост международных резервов в течение 2012 года оценивается в 786,5 млрд. долл. США (7,1%). На 12,3% он объясняется увеличением компонента монетарного золота, на 87,7% - ростом валютной составляющей.

Резервные активы развитых стран достигли 5203,2 млрд. долларов Соединенных Штатов (увеличение за год на 362,2 млрд. Долларов Соединенных Штатов). Большая часть прироста сформирована операциями национального банка Швейцарии, повысившего резервные активы в 2012 году на 199,2 млрд. долл. США в рамках валютных интервенций, направленных на поддержание стабильного курса швейцарской валюты к прочим валютам развитых стран. Резервы стран с формирующимися рынками и развивающихся стран оцениваются в 6 673,2 млрд. Долларов Соединенных Штатов (рост на 424,3 млрд. долл. США). Основной вклад в наращивание резервных активов внесли операции народного банка Китайской Народной Республики (КНР) (на 154,6 млрд. долл. США), Агентства денежного обращения Саудовской Аравии (на 117,1 млрд. долл. США), Центробанка России (на 39,0 млрд. долл. США). Ниже приведены характеристики золотовалютных запасов 15 наиболее экономически развитых государств, обладающих наибольшим уровнем валового внутреннего продукта.

В распределении международных резервов развитых стран удельный вес Японии составляет 24,4% (1 268,1 млрд. Долларов Соединенных Штатов), на государства ЭВС (включая European Central Bank) приходится 17,5% (909,5 млрд. Долларов Соединенных Штатов), на Соединенные Штаты Америки - 11,0% (573,8 млрд. Долларов Соединенных Штатов), на Англию - 2,6% (134,3 млрд. долл. США).

Большая часть резервов стран с формирующимися рынками и развивающихся стран сосредоточена в азиатском регионе - 73,6% (4 908,2 млрд. Долларов Соединенных Штатов). Самым крупным держателем международных резервов в группе остается Китай - 50,6% (3 379,3 млрд. Долларов Соединенных Штатов). Доля международных резервов развивающихся стран Северной, Южной и Центральной Америки составляет 11,1% (742,3 млрд. долл. США). Относительно невелики международные резервы у стран Центральной и Восточной Европы, без учета Российской Федерации - 6,1% (407,8 млрд. Долларов Соединенных Штатов).

Золотовалютные резервы Российской Федерации

Размер золотовалютного запаса является одним из важнейших макроэкономических показателей развития экономики, а его постоянный рост - показателем стабильности не только экономики, но и других сфер государства. Увеличение деловой активности и высокие цены на сырьевые товары в последние годы стали факторами, определившими высокие темпы экономического роста в странах с формирующимися рынками, к числу которых относится и Россия. Это привело, помимо прочего, к быстрому росту национальных накоплений и формированию значительных по объему золотовалютных резервов.

В Российской Федерации государственные резервы формируются из двух частей. Во-первых, это избыточные доходы федерального бюджета, за счет которых в 2004 г. был сформирован Стабилизационный фонд РФ (в настоящее время - Резервный фонд и Фонд национального благосостояния). Вторая составляющая - международные резервы - находится под управлением Центробанка России (Центробанка Российского Федерации). Указанные средства, номинированные в иностранной валюте, имеют различные функции и источники формирования, однако общей проблемой является то, что на современном этапе развития их инвестирование в национальную экономику представляется нецелесообразным. В этой связи и на фоне продолжающегося роста государственных накоплений оптимальным решением является обеспечение сохранности и доходности активов в иностранной валюте. В сложившихся условиях это возможно лишь за счет осуществления инвестиций за рубежом.

Согласно последним статистическим данным золотовалютные резервы РФ сократились до уровня, отмеченного последний раз более двух месяцев назад. На окончание отчетной даты 22 ноября 2013г. объем ЗВР в их еженедельном исчислении составил 505,9 млрд долл. США. Это самый низкий показатель с 13 сентября, следует из материалов Центробанка РФ. По состоянию на 15 ноября объем ЗВР составлял 507,7 млрд. Долларов Таким образом, золотовалютные резервы уменьшились за отчетную неделю на 1,8 млрд. Долларов, или на 0,35%.

3. Динамика валютных резервов Российской Федерации 1992-2013

На данный момент основная доля золотовалютных резервов Российской Федерации приходится на иностранную валюту - около 90%, еще около 9% - на монетарное золото. Подавляющая часть валютных активов российский центральный банк номинирована в долларах Соединенных Штатов Америки (более 64%) и только около 27% - в евро, что связано с долларовой ориентированностью эскпортно-импортных операций отечественных производителей.

Доля иностранной валюты (валютных активов) в резервах ЦБ постоянно растет, чему способствует развитие отечественного рынка акций. При этом доля монетарного золота в запасах неуклонно снижается, что связано с падением надежности подобных инвестиций и развитием других финансовых инструментов. Так, на протяжении последних двух десятилетий рост цен на золото значительно отставал от темпов инфляции - в этом смысле золото уступало акциям и облигациям. Кроме того, золото не является ликвидным активом (т.е. не может в короткий срок быть обращено в наличность) и не приносит центральным банкам никакого дохода. Поэтому смещение акцента в сторону валютных активов вполне понятно. Подобная тенденция наблюдается и в других странах - так, центральные банки ряда государств (в т.ч. Австралии, Бельгии и Голландии) уже начали распродажи золота из своих резервов, а Международный валютный фонд (МВФ) намерен продать часть принадлежащего ему золота, чтобы профинансировать новые программы помощи бедным странам.

Валютные резервы Центробанка России распределил следующим образом: 41,5% номинированы в американских долларах, 47,5% - в евро, 9,7% - в фунтах стерлингов, 1,3% - в японских йенах. Темпы роста золотовалютных резервов Российской Федерации позволяют предположить, что уже в ближайшее время встанет вопрос о снижении издержек на их формирование, рациональном и эффективном использовании, в том числе с помощью соответствующей функциональной экономической системы. В связи с этим одним из направлений решения проблемы концентрации большого объема валютных активов может стать выделение специальных инвестиционных фондов, придерживающихся рыночных стратегий, направленных прежде всего на стимулирование экономического роста и диверсификацию экономики.

Золотовалютные резервы Европейского ЦБ

Страны зоны евро и Европейский Центробанк в июне 2013 года нарастили международные резервы до 724,839 млрд. Евро, что на 3,3% (23,383 млрд. Евро) больше, чем в июне 2012 года, свидетельствует статистика Европейского Центробанка. Объем финансовых инструментов в иностранной валюте на конец июля составил 161,495 млрд. Евро, золота - 457,954 млрд. Евро, SDR (расписки специальных прав заимствования) - 55,537 млрд. Евро, резервной позиции в Международный валютный фонд - 34,062 млрд. Евро. На активы в местной валюте пришлось 12 млрд. Евро, в иностранной валюте - 58,24 млрд. Евро.

Динамика валютных резервов Зоны евро 1999-2013

В настоящее время единый норматив обязательных резервных требований Центрального банка Европы составляет 2 % (при юридически установленном диапазоне возможных колебаний 0 - 10 %). Единый Центробанк использует запаздывающий метод формирования обязательных резервов с лагом, равным 1-му месяцу плюс 24 дня. В течение периода поддержания обязательных резервов допускается возможность их усреднения. Выполнение обязательных резервных требований обеспечивается только путем поддержания необходимого остатка денежных средств на конец дня на операционном счете кредитного института в своем национальном Центробанке. Вместе с тем допускается возможность депонирования обязательных резервов через посредника (например, сберегательные кассы и кооперативные банки могут централизованно выполнять свои резервные требования). Не признаются резервным активом остатки кассовой наличности кредитных институтов.

Золотовалютные резервы США

Золотовалютные резервы США включают в себя валюту, находящуюся в обращении (без учета валюты в хранилищах денежных властей), а также резервные средства коммерческих банков на счетах в федеральных резервных банках. Так называемый "расширенный долларовый навес" включает в себя денежную базу, займ денежных властей, уменьшенный на величину казначейских обязательств, находящихся на балансе Федерального резерва; при расчетах также учитывается величина международных активов и обязательств денежных властей.

Как показывает анализ, лишь 15% от величины денежной базы США обеспечивалось золотовалютными резервами. В случае же, если из-за недоверия к долларовым активам держатели государственных бумаг предъявили бы их к погашению и не стали бы реинвестировать полученные средства, это естественно увеличило бы размер денежного агрегата и денежной базы настолько, что в этом случае величина обеспечения денежной базы резервами составила бы лишь 3%.

Динамика валютных резервов США 1958-2013

В результате накопившийся разрыв между долларовой базой и золотовалютными резервами, имевшимися у денежных властей, делал невозможным выполнение взятых этими органами обязательств по обмену долларов на золото по оговоренным ранее ценовым и курсовым соотношениям (что по сути и означало "дефолт" американских органов денежно-кредитного регулирования, а косвенно - и "дефолт" других основных промышленно-развитых стран).

Крупнейшим держателем золота остаются США, хотя нынешний объем резервов почти втрое ниже послевоенного максимума. В то же время совокупные резервы европейских стран и Центрального банка Европы превышают запасы США, составляя более 10 тысяч тонн. Если же рассматривать соотношение государственного долга и золотых резервов страны, то и в данном случае традиционно худшие позиции имеют США, а лучшие Швейцария. В США на одну тонну золотых запасов государства приходится более 18,5 миллиарда долларов валового государственного долга.

По количеству накопленного золота Соединенные Штаты Америки занимают первое место в мире. Это отчасти объясняется географическим положением и геологическими особенностями американского государства. Если вспомнить, что только за первые пять лет знаменитой Золотой лихорадки в Калифорнии было добыто около 370 тонн металла, легко можно объяснить главенствующее положение звездно-полосатых в этом рейтинге. Доля золотого металла в золотовалютном резерве Соединенных Штатов является доминирующей. Она составляет около 74.5 %. В массовом эквиваленте это 8 133,5 тонн. Вполне закономерно, что здесь расположено крупнейшее хранилище золота в мире. Оно принадлежит Федеральному резервному банку. Номинально Еврозона владеет большим количеством голда. Ведь именно здесь находится Международный валютный фонд (МВФ). Но фактически запасы последнего контролируются Конгрессом Соединенных Штатов. В частности, без его резолюции невозможно принять решение о продаже золота

Золотовалютные резервы Китая

Международные резервы КНР выросли до 3,3 трлн. Долларов по итогам 2012 г. Таким образом, стоимость золотовалютных запасов Китайской Республики стала вдвое выше запасов золота всех стран, вместе взятых. Как сообщает Bloomberg, ссылаясь на результаты собственного исследования, резервы Поднебесной превысили стоимость золотого запаса еще в 2004 г. Однако с тех пор цена на золото выросла на 263%, достигнув 1,58 тыс. долл. за тройскую унцию. За аналогичный период китайские резервы возросли на 721%. Доля золотого запаса в китайских резервах составляет 2%, в то время как у Республики Германии показатель равен 70%. По объемам резервов Китай занимает первое место, на второй строчке - Япония. Затем - Саудовская Аравия, Россия и Швейцария.

Нынешний уровень золотовалютных резервов КНР является хорошим фундаментом для экономического роста. Так, согласно прогнозу главы государственного инвестиционного фонда Китайской Народной Республики (КНР) China Investment Corp. (CIC) Лу Цзиэя, китайская экономика, принимая во внимание некоторое укрепление экономической активности в мире, может увеличиться более чем на 8% по итогам 2013 г. В европейских проблемах глава китайского инвестфонда увидел большие возможности для богатого Китайской Республики. Он добавил, что правительство должно поощрять местные компании к расширению и инвестициям за границей.

Динамика валютных резервов Китая 1985-2013

Всемирный банк (ВБ) прогнозирует рост экономики Китайской Народной Республики в 2013 г. в размере 8,4%. Это выше 8,1%, которые банк ожидал до этого. По мнению экспертов ВБ, восстановление темпов роста в 2013 г. будет результатом действия фискальных стимулов и реализации масштабных инвестиционных проектов. Подъем фабричного производства и капиталовложений, зафиксированный в Китае в последние месяцы, свидетельствует о том, что экономика Китайской Народной Республики (КНР) "вступает в фазу оживления".

Напомним также, что ВВП Китая по итогам 2012 г. вырос на 7,8%, по сравнению с предыдущим годом, и составил 51,93 трлн. юаней (8,28 трлн. долл.). Данный показатель стал минимальным с 1999 г., когда рост ВВП Китая составил 7,6%. По итогам IV квартала 2012 г. рост китайской экономики составил 7,9%. В III квартале 2012 г. Рост ВВП составил 7,4% в годовом исчислении, во II квартале - 7,6%, а в I квартале - 8,1%. Эксперты прогнозировали, что в IV квартале 2012 г. Рост ВВП составит 7,8%

Золотовалютные резервы Великобритании

Золотовалютные (валовые) резервы Англии по состоянию на конец декабря 2012 года составили 133 млрд.долл. (на конец 2011 г. - 121,6 млрд.долларов), в том числе правительственные резервы - 104 млрд.долларов (в 2011 г. - 93,8 млрд.долларов) и резервы Центробанка Англии - 29 млрд.долларов (27,7 млрд.долларов).

В то же время государственный долг Великобритании в 2012/13 финансовом году вырос на 18 процентов до 1,2 трлн. фунтов стерлингов. Относительно ВВП он составил 74,7% (в 2011/12 финансовом году госдолг составлял 1,1 трлн.фунтов стерлингов. или 71,8%). Согласно имеющимся оценкам, в ближайшие пять лет он будет возрастать и достигнет 79,2% ВВП к 2018 г. В 2012 г. соотношение фунта стерлингов к доллару и евро оставалось практически неизменным. На конец декабря 2012 г. курс фунта стерлингов к доллару составил 1,59, а к евро - 1,23. Традиционно отрицательное сальдо платежного баланса Англии по текущим операциям в третьем квартале2012 г. увеличилось по сравнению с тем же периодом2011 г. на 47,1% до 12,8 млрд.ф.ст. (в третьем квартале 2011 г. - 8,7 млрд.ф.ст.). В первом квартале 2013г. в экономике государства наметились положительные сдвиги - рост ВВП составил 0,6% по отношению к аналогичному кварталу 2012г. и 0,3% относительно четвертого квартала 2012г. Итоги развития экономики в первом квартале 2013г. оказались лучше осенних прогнозов аналитиков, которые полагали, что рост ВВП не превысит 0,4% в годовом исчислении.

Динамика валютных резервов Британии 1999-2013

Золотовалютные резервы Германии

Подавляющая часть золотовалютного резерва Германии представлена монетарным металлическим золотом. Немецкий национальный банк, именуемый Bundesbank, озвучил для данных Всемирной золотой организации цифру в 3 396,3 тонн голда. За год золотой запас государства вырос, как и его часть в золотовалютном резерве (71.4 %). Этот показатель опроверг обвинения Федеративной Республики Германии в попытках укрепить своим золотом Европейский фонд финансовой стабильности. В мировом рейтинге золотых запасов германское государство уже который год прочно удерживает вторую позицию.

Динамика валютных резервов Германии (ФРГ) 1998-2013

Золотовалютные резервы Италии

Большую часть золотовалютного резерва итальянского государства занимают запасы золотого металла. В процентном соотношении в составе золотовалютных резервов золото насчитывает 71,0 %. Причем этот показатель постепенно увеличивается. По сравнению с данными прошлого года золотой запас Италии вырос на 2,4 %. Таким способом Италия проводит разработанную ранее политику укрепления своих балансов. Весь золотой резерв итальянского государства весит 2 451,8 тонн. Это позволяет Италии в мировом золотом рейтинге уверенно занимать четвертую позицию.

Динамика валютных резервов Италии 1999-2013

10. Золотовалютные резервы Франции

Во Франции хранителем золотовалютных резервов является Французский национальный банк. В его ведении находится 2 435,4 тонн золота, которое составляет большую часть золотовалютных резервов Франции. За последний год золотая казна французского государства похудела на 249 тонн голда. В то же время доля золота в общем золотовалютном резерве увеличилась с 67,2 до 71,1 процентов. По объему золотого запаса Франция занимает пятое место среди развитых стран мира.

Динамика валютных резервов Франции 1972-2013

Золотовалютные резервы Японии

Среди экономически развитых государств мира Япония занимает 10 место по запасам монетарного золота в составе золотовалютных резервов. В настоящее время Страна самураев располагает 765,2 тонн благородного металла. Из-за пошатнувшейся экономики и недоверия инвесторов, вызванного катаклизмами, часть государственного золота была выставлена на продажу. Из-за этого Япония потеряла пару позиций в рейтинге владельцев золотого металла, однако сумела удержаться на краю десятки. В структуре золотовалютных резервов японского государства золото составляет незначительную часть.

Динамика валютных резервов Японии 1957-2013

Лучшей страной по уровню обеспеченности чистого задолженности официальными резервами является Япония, у которой рассматриваемое соотношение составило лишь 6,3 раза. Этот показатель более чем десятикратно превышает американский аналог притом, что по соотношению валового займа и ВВП Япония более чем двукратно проигрывает США. Однако даже несомненный лидер «развитого мира» Япония выглядит по обеспеченности своего задолженности резервами гораздо хуже крупнейших развивающихся экономик. Даже с учетом валового, а не чистого, государственного долга, крупные развивающиеся экономики имеют многократно лучшие показатели, чем у «столпов мировой финансовой системы», что иллюстрирует неадекватность как самой этой системы, так и ее базиса в лице ведущих развитых стран и их государственных финансов

Золотовалютные резервы Канады

Золотовалютные резервы Канады выросли в ноябре 2013 года на 541 млн. Долларов. На 29 ноября резервы в виде иностранных валют, золото и других денежных активов составили 72,038 млрд. Долларов, по сравнению с 71,497 на конец октября. Правительство сообщило, что в ноябре не проводились интервенции на рынке Forex. Объём краткосрочных облигаций Канады вырос на 180,9 млрд. Долларов до 2,212 млрд. Долларов на 29 ноября. Краткосрочные бумаги были проданы на денежном рынке США.

Валютные резервы, по размещению, на 29 ноября включали в себя: ценные бумаги - 58,049 млрд. Долларов; депозиты - 616 млн. Долларов; золото - 122 млн. Долларов; СДР - 8,648 млрд. Долларов; резервная позиция в Международный валютный фонд - 4,603 млрд. Долларов. Рост международных резервов Канады на 541 млн. Долларов включает в себя: операции по управлению резервами - рост на 681 млн. Долларов; доход от инвестиций - снижение на 30 млн. Долларов; платежи по займу в иностранной валюте - снижение на 76 млн. Долларов; эффект переоценки - 34 млн. Долларов. По валютам депозитов и ценных бумаг на 30 ноября объём в долларах Соединенных Штатов - 39,852 млрд., в евро - 18,527 млрд., в йене - 286 млн. Долларов

Динамика валютных резервов Канады 1955-2013

Золотовалютные резервы Швейцарии

На конец 2009 года валютные резервы составляли 140 млрд. Франков, что на 61 млрд. больше чем в 2008 году. Увеличение в основном связано с приобретением иностранной валюты в размере 45 млрд Франков. В 2009 году 18 % резервов хранятся в золоте, а 46 % - в валюте. Золотовалютные резервы Швейцарии в 2012 году выросли за 12 месяцев на $152 млрд., что вшестеро превышает темпы роста предыдущего года. Это еще раз подтверждает, что швейцарский национальный банк активно распродавал франки, чтобы сдержать подъем курса. Швейцария отчаянно пытается остановить повышение курса швейцарской валюты (CHF). Так что смысла в увеличении резервов нет, страна распродает золото. Золота, учитывая население в 7,6 миллионов человек, и без того предостаточно.

Динамика валютных резервов Швейцарии 1999-2013

Золотовалютные резервы Саудовской Аравии

Саудовской Аравии требуются значительные средства для финансирования масштабных затрат. В начале этого года правительство страны, отреагировав на волну народных волнений в странах арабского мира, объявило о намерении потратить более 130 млрд долларов на строительство жилья и программы социальной поддержки. Но правительство Саудовской Аравии не намерено в этом году использовать средства из золотовалютных резервов, при этом рассматривает возможность эмиссии ценных бумаг исламских облигаций - сукук - для финансирования определенных проектов.

Динамика валютных резервов Саудовской Аравии 2010-2013

15. Золотовалютные резервы Швеции

Объем золотовалютных запасов Швеции в течение 2012 года несколько вырос и составил по состоянию на 31 декабря 2012 г. 52 262 млн. долл. США против 49 692 млн. долл. США в 2011 году.

Основная часть золотовалютных запасов, соответствующая 40 294 млн. долл. США (41 185 млн. долл. США по состоянию на 31.12.2012), размещена в ценных бумагах. В иностранной валюте, полученной от Международный валютный фонд (МВФ) (резервная позиция Международный валютный фонд) размещено средств на сумму 1 968 млн. долл. США (1 585 млн. долл. США по состоянию на 31.12.2012), в Специальных правах заимствования (SDR) - 3 285 млн. долл. США (3 579 млн. долл. США по состоянию на 31.12.2011). Из общего объема валютных резервов около 25% размещены в евро, 50% - в долларах Соединенных Штатов Америки, 10% - в английских фунтах, 5% - в канадских долларах, 5% - в долларах Австралии, 5% - в норвежских кронах. Стоимость запасов золота составила на 31 декабря 2012 г. 6 715 млн. долл. США против 6 692 млн. долл. США по итогам 2011 года. В количественном выражении золотой запас Швеции составлял на конец 2012 года 4,042 млн. Тройских унций.

Динамика валютных резервов Швеции 1985-2013

золотовалютный резерв собственность

Список используемых источников

1. Графики динамики валютных резервов стран мира

2. Климов Д.А. Золотой запас против "золотовалютных резервов": Анализ. Статистика 2006 года. // Финансы и кредит. - 2007.

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. - 2-е изд. Перераб и доп. - М.: Финансы и статистика, 2000

Федоров М.В. Валюта, валютные системы и валютные курсы. - М.: Панорама, 1995.